【编者按】欧元区经济正上演一场“冰与火之歌”！最新数据显示，服务业以一年半来最快速度扩张，制造业却因需求疲软再度陷入萎缩。这种分化格局背后，折射出全球经济不确定性下的独特韧性。当法国服务业强势回暖，德国增长脚步放缓，欧元区正在服务业的强劲支撑下保持整体扩张。更值得关注的是，尽管制造业持续拖累表现，但服务业在欧元区经济中的高权重，预示着第四季度经济增长可能逆势加速。在全球央行货币政策转向的关键时刻，欧元区这场结构性变革正在重新定义经济增长的底层逻辑。

　　最新民间调查显示，欧元区本月商业活动稳步增长——服务业以一年半来最快速度扩张，而需求疲软则使制造业再度跌回萎缩区间。

　　尽管今年开局以来全球不确定性高企，但这个由20国组成的货币联盟展现出经济韧性，企业信心持续改善表明增长势头有望延续。

　　标普全球编制的HCOB欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值显示，11月数据从10月触及的两年多高点52.5微降至52.4。

　　虽略低于路透调查预估的52.5，但已连续11个月守在50荣枯分水岭上方。

　　“欧元区服务业堪称曙光所在。虽然德国商业活动增长明显放缓，但法国服务业者已重返增长轨道。总体而言，欧元区基本保持着相对稳健的扩张步伐。”汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚解读道。

　　他进一步强调：“尽管制造业拖累整体增长表现，但服务业在经济总量中的高占比意味着，欧元区第四季度增速有望超越第三季度。”

　　服务业PMI从10月的53升至53.1，创下2024年5月以来新高，也优于路透调查预估的52.8。

　　然而制造业活动在前月勉强维持在盈亏平衡点后再度收缩。制造业PMI从10月的50降至本月的49.7，创6月以来新低，且低于路透调查预估的50.2。需求疲软导致企业以七个月来最快速度裁员。

　　与此同时，总体投入成本以3月以来最快速度上涨，但多数企业选择自行消化成本压力。产出价格涨幅创下逾一年来最低水平。

　　这个共同货币区的整体通胀率持续维持在欧洲央行2%目标附近。市场普遍预期，这种通胀态势加之稳健的经济前景，将使关键利率在较长时间内维持当前水平。