社交媒体上流传着这样一则轶事:那些早期投资加密货币的人享受着改变生活的财富。

　　每当加密货币价格飙升时，这些额外的现金能让他们有多少信心花更多的钱——经济学家称之为财富效应的现象——都是一个热门话题。一组研究人员试图对其进行量化，并确定美国的加密财富并不完全像彩票中大奖那样花掉。到目前为止，对28万亿美元(132.79万亿令吉)的美国经济的影响相对较小。但如果这一资产类别继续繁荣，这项研究将为消费者模式的潜在改变者提供洞见。

　　研究人员估计，在过去10年里，新财富使家庭消费总额增加了约300亿美元(合1422亿令吉)，每一美元的未实现收益导致约9美分的支出。

　　虽然这个数字几乎是股市回报的边际消费倾向的两倍，但大约是彩票中奖等收入冲击的三分之一。尽管在社交媒体上表现得很好，但并不是所有的钱都花在了兰博基尼和珠宝上:一些人花在了购房上，提振了加密货币流行的房地产市场。

　　杨百翰大学(Brigham Young University)万豪商学院(Marriott School of Business)金融学助理教授达伦·艾洛(Darren Aiello)是该论文的作者之一，他在接受采访时表示:“如果家庭倾向于将加密货币视为赌博，那么我们预计他们会以与彩票中奖者相似的方式花费自己的收益。”“相比之下，我们的估计表明，家庭从加密收益中支出的模式更像我们从传统股票投资中看到的模式。”

　　今年推出的现货比特币交易所交易基金(etf)扩大了潜在加密货币投资者的范围，这一话题可能会引起经济学家的更多关注。

　　研究人员也来自西北大学、埃默里大学和伦敦帝国理工学院，他们在3月份向联邦存款保险公司提交了这篇论文。他们使用了2010年至2023年6000万人的数据，涵盖了数百万笔银行、信用卡和借记卡交易，分析了加密财富是如何渗透到美国实体经济中的。他们发现，在所分析的家庭中，有16%在截至2023年的十年中的某个时候向零售加密货币交易所存款。

　　在支出和加密投资之间建立联系可能很棘手，因为有些人可能会投资资产类别，希望增加他们的储蓄，以便进行大笔购买，而不是在获得加密横财后才决定进行大笔购买。因此，研究人员分离出了由长期购买和持有而不是最近投资驱动的家庭加密收益部分，以便直接衡量加密对支出的因果影响。

　　杨百翰大学的另一位金融学助理教授、该论文的合著者杰森·科特(Jason Kotter)在接受采访时说:“由于加密货币的高波动性和模糊的基本面，人们对其在家庭投资组合中应该扮演的角色存在重大争议。”

　　在《Crypto Is Macro Now》通讯的作者诺埃尔·艾奇逊(Noelle Acheson)看来，关于加密货币对不同类型投资者的不同吸引力的见解，比宏观经济的收获更值得关注。她说:“对于不太重视财富保值的低收入投资者来说，加密货币的配置可能被视为一场成败攸关的游戏——得不偿失。”“因此，任何收益都将用于购买豪宅等高价商品，这是有道理的。”

　　房地产市场

　　研究人员发现，虽然财富的增长主要流向了可自由支配的支出，但也有很大一部分流入了当地的房地产市场，尤其是在加州、内华达州、犹他州和其他加密货币流行的地方。

　　为了得出一个数字，研究人员回到了2017年，这一年比特币的价格从950美元(4503令吉)上涨到14000美元(66360令吉)，涨幅近1400%。他们使用与经纪账户相关的邮政编码，比较了加密财富高的县与对数字资产不那么热情的县的房价变化。他们发现，加密货币富裕县的房价增长速度快43个基点，推动房价中位数在12个月内上涨约2000美元(合9480令吉)。

　　他们分析了到2023年的十年里，家庭加密财富每增加一美元，就会在接下来的三个月里推动房价中位数上涨15美分。

　　研究人员还追踪了2018年至2023年间从加密货币经纪商中提取至少5,000美元(23,700令吉)的投资者，其中约90%来自Coinbase Global Inc .。该分析显示，美国人在大额取款后一年的总支出比前一年增加了约5754美元(27273令吉)。虽然抵押贷款支出在导致大量提款的六个月内保持不变，但在事件发生后却大幅上升。

　　Kotter说:“每一个从加密货币交易账户中提取5000美元(23700令吉)的家庭，每20个家庭中就有一个是第一次买房。”

　　毕竟，你不能住在兰博基尼里。- - - - - -布隆伯格

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