【编者按】在全球经济格局悄然重塑的当下，高收益债的“狩猎场”正从传统市场转向更富潜力的前沿地带。摩根大通即将推出的前沿市场本币债券指数，不仅折射出资本对风险与收益的重新权衡，更可能成为撬动新兴市场金融生态的关键支点。从阿根廷到越南，从埃及到孟加拉，这些被长期低估的经济体正以惊人的增长潜力吸引着嗅觉敏锐的投资者。当美元霸权出现裂痕，当全球资本渴望新的故事，这场由华尔街巨头引领的“边境突围”，或许正是未来十年财富浪潮的预演。以下为路透社独家报道的编译整理：

　　伦敦2月3日电——据知情投资者向路透社透露，摩根大通正在敲定一项追踪前沿市场本币债券的全新指数方案。这家银行业巨头正试图满足市场对高风险、高收益多元化债务日益膨胀的胃口。

　　此次行动恰逢美元长达一年的疲软期，以及阿根廷、厄瓜多尔、乌干达等市场近期出现的惊人反弹。距离该华尔街投行推出硬通货版前沿指数NEXGEM，已过去整整十五年。

　　摩根大通拒绝对此计划置评。

　　六位要求匿名的顶尖资管公司负责人透露，去年下半年，该行与他们的磋商已进入深入阶段。

　　其中三位经理表示，拟议指数将涵盖20至25个国家，埃及、越南、肯尼亚、摩洛哥、哈萨克斯坦、巴基斯坦、尼日利亚、斯里兰卡和孟加拉国预计将占据最大权重。

　　债券规模与权重上限

　　一位消息人士称，指数将设置限制，确保单一国家权重不超过8%。另一消息源则指出，早前的咨询文件曾提议10%的上限。

　　指数计划只纳入规模至少相当于2.5亿美元的债券，但这给赞比亚带来了难题——许多投资者希望将其纳入，但该国传统上只发行规模较小的单一债券。

　　一位资深基金经理表示：“我们预计摩根大通将在6月前后提供指数的正式架构，并留出最终意见反馈窗口。随后很可能在明年正式推出该指数。”

　　另一位资深基金经理透露，初步公告最早可能在三月底发布，这或许会使正式推出时间提前。

　　万亿美元市场觉醒

　　富时罗素自2021年起已推出类似指数。然而摩根大通的版本在新兴市场资管机构中影响力更广，这些机构实际依赖其构建基金组合并评估业绩。

　　纽伯格伯曼公司分析显示，可交易的本币债务规模在过去十年增长两倍，已达约1万亿美元。

　　数据还表明，过去八年间，前沿市场本币债务表现比摩根大通主流新兴市场本币指数高出近2.5个百分点，也跑赢了新兴市场美元债券指数。

　　纽伯格伯曼的罗布·德里科宁根指出：“这证实了前沿市场的增长和整体经济表现长期被系统性低估。”

　　世界银行数据显示，前沿经济体拥有全球五分之一人口，却仅占全球资本流动的3.1%和全球GDP的不到5%。

　　但这些国家人口预计未来25年将再增8亿——超过世界其他地区总和——意味着它们将在全球经济增长中扮演日益重要的角色。

　　分析师预期摩根大通的新债务指数将助力扩张本币债券市场。世行和国际货币基金组织长期倡导此举，以缓解因货币暴跌导致政府无力偿还硬通货债务而引发的危机。

　　赞比亚与准入门槛

　　前沿市场债务热度上升之际，发达世界曾被视为安全的债务资产正遭遇信任危机，推动资本流向全球其他角落。

　　三位投资者对赞比亚的纳入提出疑问，该国直至近期仅发行过规模不足2.5亿美元的本币债券。

　　投资者称赞比亚未出现在摩根大通早期方案中，但该国此后已发行至少一只较大规模债券，提升了其入围可能性。

　　一项参照摩根大通GBI-EM主要新兴经济体指数的准入要求是：纳入债券剩余期限需超过2.5年。

　　摩根大通去年9月预估，该指数收益率较GBI-EM指数高出约400个基点以上，其中超60%成分债券收益率突破10%。

　　埃及、尼日利亚等高权重国家未来几年可能晋升至GBI-EM指数，这也可能改变指数构成，令部分投资者却步。

　　一位资深基金经理强调：“明确这项规则至关重要。”

　　（伦敦站记者利比·乔治补充报道；由卡琳·施特罗赫克与艾米莉亚·西托莱-马塔里塞编辑）