乐天贸易有限公司表示，尽管FBM小型股指数和ACE市场指数今年有所改善，但首次公开发行(IPO)市场的资金是导致散户投资者表现低迷的因素之一。

　　其研究主管Kenny Yee表示，散户投资者部门的净流出非常突出，年初至今(截至目前)约为47亿令吉。

　　“我们认为，这可能是由于最近大量ipo的涌入，这些ipo一直在吸收流动性，尤其是来自二级小盘股的流动性。在2024年上半年(1H24)，有21宗ipo，筹资约21亿令吉。

　　“这不是募集多少资金的问题，而是认购率的问题。

　　“例如，获得了277倍超额认购的钢鹰股份有限公司(Steel Hawk Bhd)以每股15美分的价格锁定了2450万股，认购金额为10亿元人民币。这表明，所有资金都被锁定在ipo认购中。

　　“因此，零售参与率一直在下降，从1月份的26%下降到目前的17%到18%，”他在昨天关于乐天贸易第四季度(4Q24)市场前景的虚拟媒体简报会上说。

　　Yee仍然看好本地市场，并预计FBM KLCI将在今年年底前测试1780点的水平，其估值为16.8倍的市盈率(PE)，前提是2024年盈利增长16%。

　　按照15.5倍的市盈率计算，香港股市预计明年将突破1800点，在1810点附近徘徊。

　　“由于政治稳定，政府关联投资公司(GLICs)部分海外资金的汇回，突出的外国直接投资(FDI)，即科技行业，令吉上升趋势以及外国资金流入，我们的市场整体情绪有所改善。

　　从目前的1665.6点升至1780点似乎遥不可及，但支撑该指数并不需要太多。

　　“根据我们的季节性研究，第四季度通常是第一季度之后表现第二好的季度。因此，我们预计2025年将有更多资金流入市场。”

　　Yee指出，马来西亚是东盟地区表现最好的股票，但目前的股价低于其16.8倍的5年平均估值，其次是越南。

　　“对于FBM KLCI，预计2025年的市盈率为13.9倍，我们所有的蓝筹股仍然有巨大的价值主张。

　　此外，印尼、菲律宾和泰国的市盈率都低于5年平均水平。

　　他表示:“这就是为什么东盟市场最近在外国资金流入方面受到关注的原因。”

　　虽然资金流动通常主要是由外国净流入决定的，但Yee表示，最近的本地机构可能正在接管，其净流入为11.5亿令吉/日。

　　“我们预计，随着时间的推移，可能在今年晚些时候或明年，国内资金流动将加剧，并带头支持甚至支撑当地股市。”

　　“外国资金净流入已触及约35亿令吉/日。

　　“我们认为，目前正在发生投资组合的转型或再平衡，战略重点是在东盟地区，同时利率机制正在放松。大多数全球市场都在喘口气。”

　　周三，美联储自2020年3月以来首次降息50个基点，从此前的5.25%至5.5%区间下调至4.75%至5%区间。

　　“这次大幅下调比我最初预期的25个基点要高。许多市场专家预计，11月和12月还会有进一步的调整——今年总共降息约100个基点。

　　“现在，我想所有的基金都在考虑下一步行动，是更重视债券还是股票。

　　"当然，他们将把东盟视为股票市场的下一个首选目的地，因该地区提供了不错的价值主张，" Yee表示。

　　Yee补充说，预计到今年年底，林吉特兑美元汇率将徘徊在4.10至4.20之间。

　　“如果美联储决定在11月和12月举行的下一次联邦公开市场委员会(fomc)会议上进一步降息，推阔10年期MGS与10年期美国国债收益率之间的利差，我们可能会看到令吉跌至4关口以下。

　　“目前，价差约为20至30个基点。然而，自2000年以来的简单平均值约为80至100个基点。

　　“此外，这将给国家银行一个缓冲来降低隔夜政策利率(OPR)，目前为3%。

　　他说:“如果利差进一步扩大，可能会给央行一些缓冲，使其有可能将公开准备金率下调至少25个基点。”

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