在当前的经济环境下，以近期股市疲软和令人失望的7月份就业数据为特征，投资者越来越担心潜在的经济增长放缓。不过，高盛(Goldman Sachs)的分析师认为，有吸引力的看跌期权是对冲这些增长风险的审慎手段。

　　高盛(Goldman Sachs)经济学家将12个月衰退概率预测上调了10个百分点，至25%，原因是2024年7月失业率将升至4.3%。

　　分析师表示:“尽管我们的经济学家认为，这种风险略高于历史上无条件的12个月平均概率(约15%)，但他们仍然认为经济衰退的风险有限，不会出现重大的金融失衡。”

　　不过，他们预计市场将对即将发布的经济数据特别敏感，因此对冲增长风险将成为一种战略需要。

　　在9月联邦公开市场委员会会议之前，随着投资者将关注点从盈利等微观经济因素转向宏观经济指标，分析师建议对部分股票和etf使用看跌期权。

　　自8月5日达到峰值以来，波动率指数(VIX)已经下降了23点，但与近期历史相比，指数和单股隐含波动率仍然很高。这种环境对寻找具有成本效益的对冲工具提出了挑战，但高盛已经确定了几个期权价格相对较低的机会，尽管这些机会对美国经济增长高度敏感。

　　高盛(Goldman Sachs)对对美国经济增长高度敏感的股票和etf进行了详细筛选。所选择的期权由于其相对于标的资产的增长敏感性相对较低的定价，被发现提供了有吸引力的对冲潜力。

　　在个股中，KeyCorp(纽约证券交易所代码:KEY)、AerCap Holdings NV和Fifth Third Bancorp(纳斯达克代码:FITB)作为特别有吸引力的看跌期权脱颖而出。这些公司对美国经济增长表现出高于平均水平的敏感性，基于隐含波动率，它们的期权相对便宜。

　　在ETF领域，金融、非必需消费品和原材料ETF被标记为有效的对冲工具。这些etf在保持较低期权价格的同时显示出较高的贝塔系数和与美国经济增长的相关性。

　　这些etf推荐的看跌期权的结构是针对即将到来的宏观经济事件，包括9月和11月的联邦公开市场委员会会议、美国总统选举和各种关键数据的发布。

　　高盛还讨论了具体的主题风险，包括大型科技股的潜在下跌以及利率上升的影响。

　　对于科技股，分析师建议通过看跌期权进行战术性对冲。尽管科技股近期表现不佳，但目前估值过高。

　　同样，考虑到利率期权的价格相对于历史水平的升高，建议使用看跌期权来降低利率风险。

　　高盛(Goldman Sachs)利用过去三年的每周数据估算了每只股票和ETF相对于周期性股票和防御型股票的贝塔系数。这种方法关注的是资产对增长风险的日常敏感性，而不是仅仅依赖于历史关系。

　　所选择的对冲资产具有流动性期权市场，且与美国经济增长高度相关，确保了它们的可交易性和相关性。

　　1