(这篇2月29日的文章已被修改，在第3段添加了这位投资组合经理的全名。)

　　作者:Davide Barbuscia

　　路透纽约8月10日电- - -美国公债资产管理公司PIMCO周四表示，在通胀居高不下且财政赤字不断上升的情况下，衡量投资者持有长期公债所需补偿的美国公债期限溢价可能再度飙升。

　　在2007-2009年全球金融危机和COVID-19大流行之后的低利率中，期限溢价在大约10年的时间里基本上被抑制了，期限溢价在上涨时可能会损害股票等资产。甚至在此之前，自20世纪80年代以来，保费一直在逐渐下降。

　　"我们正处于期限溢价可能开始逆转40年下滑趋势的时刻，" PIMCO非传统策略部门首席投资官Marc Seidner和新兴市场投资组合管理主管Pramol Dhawan在一份报告中称。

　　他们表示，1月通胀数据强于预期，以及近期对财政赤字上升的预测，以及为财政赤字提供资金所需的债券发行可能增加，都表明定期溢价可能再次持续上升。

　　“借贷成本现在更高了，持续的赤字也是如此。因此，我们几乎可以肯定，利息支出将继续上升。”

　　纽约联邦储备银行(New York Fed)的一项指标显示，基准10年期美国国债收益率的期限溢价目前为- 0.3%。

　　由于对财政赤字上升和政府债券发行增加的担忧，该指标去年转为正值，帮助推高了与价格走势相反的长期美国国债收益率，但由于预期美联储(fed)将降息，该指标再次回落至负值。

　　Seidner和Dhawan表示，如果美国经济增长率回到上世纪90年代末和本世纪初2%左右的水平，“不仅会影响债券价格，还会影响股票、房地产和其他基于未来现金流贴现的资产的价格。”

　　他们补充称，美国国债收益率曲线——由于一些短期债券的收益率高于长期债券，目前部分收益率曲线出现倒挂——可能会自我修正，因为期限溢价不断上升，再加上人们普遍预期美联储将转向更低的利率。

　　PIMCO表示，其投资组合有"曲线趋陡倾向"，偏好全球5 - 10年期债券，并减持30年期左右的债券。

　　报告称:“在美联储首次降息后，收益率曲线很有可能出现扭曲，短期收益率下降，中期收益率变动不大，长期收益率上升，因为期限溢价逐步回升。”