横幅上写着“英国的未来”(Britain’s Future)。在大选前几个月，来自英国金融业的重量级人物蜂拥至伦敦椭圆形板球场(Oval cricket ground)时，有抱负的英国首相基尔?斯塔默(Keir Starmer)和财政大臣雷切尔?里夫斯(Rachel Reeves)强调工党是一个商业政党。

　　像工党商业会议这样的活动在投票前几个月就已经做好了准备，因为领导人与工党的高层官员——现在都是高级部长——进行了接触。

　　但是，伦敦金融城与新工党政府之间的这种友好关系在整个夏天都在悄然降温。

　　工党政府到底在多大程度上支持了商业，尤其是伦敦金融城，这已成为人们困惑的根源，而悄无声息的质疑也越来越响亮。

　　随着股票和债券交易员、经济学家和基金经理开始结束暑假回归，所有人的目光都将集中在未来8周的两件里程碑事件上，以及新工党政府打算如何处理这两件事。

　　当然，市场将寻找并回应行动，而不是言辞。

　　首先是国际投资峰会，这是工党在7月大选前承诺的，将在新政府成立后的100天内举行。这将在10月中旬举行，而第二件事是里夫斯女士的第一次预算，在那个月的月底。

　　美国经济研究所(American Institute for Economic Research)智库的塞缪尔?格雷格(Samuel Gregg)认为，与上世纪90年代末的第一届托尼?布莱尔(Tony Blair)政府相比，斯塔默政府的构成非常不同，伦敦金融城应该“认识到工党如今是一个更左倾的组织”。

　　尽管伦敦金融城的基金经理们非常希望新政府不要把金融业当作榨取税收收入的摇钱树，但现实情况是，政府受到公共财政紧缩的制约。里夫斯女士已经表示，即将离任的政府给她留下了200亿英镑(263亿美元)以上的黑洞。

　　Abrdn董事长范智廉爵士(Sir Douglas Flint)认为，应该考虑采取一些激励措施，他主张取消印花税——对股票交易征收0.5%的销售税。

　　弗林特对《国家报》表示:“人们普遍认为，印花税是使英国难以建立投资文化的一个因素，也是使英国市场竞争力下降的一个因素。”“但是，当然，英国的财政状况将要求以某种方式取代放弃的税收。”

　　里夫斯已前往美国和加拿大，以吸引各方对此次峰会的兴趣，不过迄今尚未宣布任何访问海湾合作委员会的计划。吸引外国直接投资是英国政府的一个关键目标，而在英国经济内部创造实现这一目标的条件是一个先决条件。

　　同样，看透资本市场的变化——前保守党政府在爱丁堡和官邸改革中启动的改革——也被视为至关重要。

　　怀疑和恐惧

　　当政府同意给火车司机、初级医生和公务员涨工资时，人们不禁惊讶不已。为了支付其中的一部分，政府今年7月比2023年多借了20亿英镑，这意味着31亿英镑的赤字是三年来7月份最高的，比政府支出监督机构预算责任办公室(Office for budget Responsibility)的预期高出30亿英镑。

　　分析人士表示，这意味着财政大臣可能会在10月份的预算中提高资本利得税，甚至可能提高股票交易印花税，这势必会损害目前政府与伦敦金融城(City of London)金融区之间的良好关系。

　　凯投宏观(Capital Economics)的英国经济学家亚历克斯?科尔(Alex Kerr)表示:“我们仍然认为，她将寻求通过提高预算税收，每年额外筹集100亿英镑，并每年增加约70亿英镑的借款。”

　　早期的运动

　　然而，有些事情正朝着伦敦金融城的方向发展。上个月，英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)放松了有关公司在伦敦证交所上市时股东权利的规定。FCA表示，这些规则变化将使“英国的制度与国际市场标准保持一致”。

　　里夫斯表示，这些变化是“朝着重振我们的资本市场迈出的重要的第一步”。

　　基本上，FCA的举措简化了上市程序，并允许在投票权方面有更大的灵活性，这两者都被视为提高了伦敦证券交易所作为公司上市地点的吸引力。

　　考虑到公司纷纷从伦敦迁往大西洋彼岸更大的投资资本池，这一步很重要，最明显的例子是英国半导体制造商安谋(Arm)迁往纽约。

　　根据《英国上市评论》(UK Listing Review)的数据，2008年至2021年间，英国上市公司的数量减少了约40%，其中规模较大的往往是那些通常被称为“旧经济”的股票，比如银行、石油巨头和矿业公司。几年前，科技巨头苹果(Apple)的市值一度超过富时100指数成分股公司市值的总和。

　　这些老牌经济体的股票或许让伦敦股市比其他股市更稳定、波动更小，但投资者仍被科技和生命科学公司所吸引。Quilter Cheviot股票研究主管克里斯?贝克特(Chris Beckett)等分析师认为，资金每次都会寻找增长机会，因此“如果一家企业希望获得有吸引力的估值，它也会去美国”。

　　尽管如此，伦敦金融城的一些高层人士对工党政府迄今的表现表示赞赏，企业对英国经济的信心正在慢慢建立起来。

　　Liontrust首席执行官约翰?伊昂斯(John Ions)认为，通胀下降、利率进一步下调以及经济增长好转，应会鼓励国际投资者“重返英国，促进资本流向股市”。

　　风险较高的倍

　　伦敦金融城的许多基金经理认为，某些管理风险的规则抑制了增长潜力。

　　最近，伦敦金融城公司(City of London Corporation)政策主席克里斯?海沃德(Chris Hayward)表示，长期以来，英国过于专注于试图完全消除风险，就不断增长的投资而言，此举适得其反。

　　“风险对于创新、投资和经济增长都是必要的，”他在《城市早报》(City AM)上写道。

　　“负责任的、基于风险的文化——比如养老基金投资英国初创企业——是实现强劲经济增长的关键。”

　　近年来，直接供款养老基金一直不愿采用风险略高的投资策略，因为它们可能招致的成本有上限。作为降低风险策略的一部分，英国养老基金也普遍从股票转向债券。

　　但里夫斯最近访问加拿大并非巧合。在加拿大，许多规模较小的养老基金已合并为“超级基金”，有能力在基础设施项目上投入大量资金，并带来长期回报。

　　她希望养老基金“从加拿大模式中吸取教训，为英国经济注入活力”。

　　有些人只是在等待缰绳放松。本月早些时候，菲尼克斯和施罗德推出了他们的未来增长资本联合投资基金，该基金将在未来十年在英国投资高达200亿英镑。

　　英国最大的财富管理集团之一Evelyn Partners的首席执行官保罗?格迪斯(Paul Geddes)向《国家报》(The National)表示:“问题将是，这可能在多大程度上涉及投资英国市场的新激励措施，或大型计划的自愿承诺，这些计划可能会建立在前任政府的豪宅契约(Mansion House Compact)的基础上，承诺到2030年将至少5%的资产投资于英国成长型公司。”

　　“政府似乎已经排除了强制配置英国资产的可能性，在我们看来，这将是对资本配置的不受欢迎的干预。”

　　他补充称:“如果投资者能够看到英国市场额外流动性的重要来源是国内养老金计划，这很可能会引发国际投资者对英国股市的更大信心。”

　　增长引擎

　　2023年，英国金融服务业为财政部贡献了1102亿英镑的税收，占英国税收总额的12.3%，超过了整个教育预算。

　　普华永道(PwC)的数据分析显示，该行业的生产率几乎是英国其他经济部门的2.5倍，到2022年，该行业每小时的产出为97.30英镑。当年整个经济的平均每小时产出为40.50英镑。

　　英国政策研究中心(Centre for Policy Studies)最近的研究称，如果取消股票印花税，典型的英国养老金将增加6000英镑。

　　该智囊团表示，这也将使长期经济增长提高0.7%，并为商业投资提供急需的68亿英镑的刺激。

　　由于里夫斯在选举前承诺不增加所得税、国民保险、公司税或增值税，限制了政府增税的选择，许多分析人士认为，她将别无选择，只能对资本利得税和遗产税进行修补。

　　事实上，里夫斯曾誓言要堵住一个“漏洞”，该漏洞允许私人股本收益的一部分按资本利得征税，而不是按较高的所得税税率征税。

　　在格迪斯看来，大幅提高资本利得税将“发出错误的信号，尤其是在新政府是根据一份专注于支持财富创造的宣言当选的情况下”。

　　“如果我们希望人们创业并承担投资风险，那么重要的是要确保对他们可能获得的收益征税的水平不会成为一种威慑，”他告诉《国家报》。

　　“HMRC自己的模型表明，提高CGT将对税收收入产生负面影响，因为人们会坐在资产上，希望未来的政策变化。”

　　“行动胜于言语”

　　在大多数年份，财政大臣都是在每年一度的官邸演讲中阐述政府有关伦敦金融城的政策计划，最近的演讲是在6月或7月发表的。

　　今年的官邸演讲原定于7月中旬举行，但在工党赢得7月初的大选后被推迟。到目前为止，财政部还没有宣布里夫斯女士发表演讲的时间。

　　但从本质上讲，伦敦金融城已经听到了工党说的话，无论是反对党还是现在的政府。那些在英国指导数万亿英镑投资资金的人现在正在寻找的是新政府如何采取行动。

　　范智廉对《国家报》表示:“当前政府将增长作为一项关键优先事项，这一事实向包括监管机构在内的所有市场参与者传递了一个信息，即它将在政策制定方面尽其所能提供帮助。”

　　“当然，市场将寻找并回应行动，而不是言辞。”